World Stock Indexes

miércoles, 31 de diciembre de 2014

Feliz año Nuevo!

Estimados/as:

Les deseo a todos un muy feliz año nuevo!!!

Quiero agradecer de corazón  a todos los seguidores y lectores de este blog y twitter por sus comentarios de felicitaciones y criticas que enriquecen los debates y me permiten mejorar, crecer y superarme día a día.

Con nuestros errores y aciertos hemos tenido un año muy intenso y muy lindo a la vez!!

Esperemos que el 2015 nos traiga salud, paz y amor para todos y que transitemos este nuevo año juntos, buscando siempre encontrar oportunidades de inversión y crecimiento!

No se olviden nunca, mucho menos para este año tan importante que arranca: "There is always a bull-market somewhere"...

¿Será Argentina?... mmm....

Veremos!!!!!


Les mando un fuerte abrazo!!!!!


Julián.


Pd. Si tomas alcohol en estas fiestas,  no manejes!







martes, 30 de diciembre de 2014

Merval: la media de 200 días entorpeciendo el avance ¿podrá superar este escollo?

Merval: la media de 200 días entorpeciendo el avance ¿podrá superar este escollo?

Reporte emitido para el 30.12.2014

porJulian Yosovitch



http://www.blogscapitalbolsa.com/article/6131/merval_la_media_de_200_dias_entorpeciendo_el_avance_podra_superar_este_escollo.html


Nueva suba del Merval que cierra el lunes en 8443 puntos.

El mercado se encuentra junto a resistencias importantes de corto plazo junto a la media de 200 días y la linea de tendencia superior del canal bajista de corto plazo.

Con subas por encima de los 8600-8650 puntos el Merval logrará quebrar tales escollos y abrirá paso a nuevos avances rumbo  a los 9.000 puntos e  incluso  los 10.000 puntos y escollo clave de corto y mediano plazo para el índice local.

En caso en que el Merval reconozca el escollo actual podremos ver ciertos recortes aunque los mismos deberán quedar limitados en 8100-8000 puntos o potencialmente en los 7700 puntos y desde donde las subas deberán ser retomadas, tal como lo proyectado.

Solo con caídas debajo de los 7700 puntos, las subas de corto plazo quedaran postergadas y veremos una continuidad en el ajuste siendo los 7200-7100 puntos el nivel de soporte de mayor peso en el mediano plazo para el Merval. Veamos…


Imagen

¿Qué impacto tiene realmente el Petróleo en el Merval?

¿Qué impacto tiene realmente el Petróleo en el Merval?


Para esperar un piso del Merval, ¿deberemos esperar un piso en el Petróleo? Una visión de la correlación entre el Merval (y sus principales acciones petroleras) y el crudo en los últimos años. 

Escribe: Julián Yosovitch

La gran caída del petróleo en los últimos meses ha asustado al todo el mercado internacional y sobre todo a inversores y accionistas de compañías del sector. El Merval siempre ha tenido un gran componente petrolero y los precios del crudo terminan impactando de una u otra manera en los precios de las acciones locales.

Obviamente es importante preguntarse qué puede pasar con el Merval viendo la enorme debilidad que ha mostrado el crudo y que aun sigue sin poder revertir y por ende, esta situación terminaría golpeando fuerte a las acciones locales relacionadas con el petróleo y seguramente a las demás acciones también ya que estas se verían arrastradas por el potencial  sell-off de las acciones petroleras.

Sabiendo que entre Tenaris, YPF y Petrobras obtendremos el 50% del Merval, analizamos las correlaciones desde el punto de vista gráfico entre las acciones del sector y del Merval en general.

Tenaris (ADR).
Quizá la acción que mayor correlación tenga respecto del petróleo es Tenaris (ADR).

Vemos que cuando el petróleo hace su techo en 2007, las acciones de Tenaris acompañan el ciclo bajista en todo 2008 hasta alcanzar su piso en 2007, cuando el WTI toca su mínimo de 32 dólares.

Allí, tanto el crudo como Tenaris generan una espectacular recuperación a lo largo de 2009-2001 hasta los 114 dólares por barril.


A partir de allí, el petróleo comienza un largo proceso de lateralización y de igual manera Tenaris pierde su tendencia alcista y en el ultimo ajuste del Petróleo, las acciones de Tenaris fueron muy castigadas, acompañando la debilidad que mostró el crudo.

  
En este sentido podemos ver que efectivamente existe una relación muy grande entre el comportamiento de precios del Petróleo con Tenaris, con lo cual, teniendo en cuenta la importancia de la acción en el Merval es factible seguir considerando el petróleo va a impactar en el futuro del Merval. Ahora bien, nunca estuvo en discusión si el petróleo golpea o no al Merval. La discusión es, ¿Qué tanto golpea el petróleo al Merval?

Petrobras (ADR) 
Para ello es importante seguir analizando las demás acciones del sector y del Merval en su conjunto.
Si vemos el comportamiento de Petrobras (ADR) a lo largo de la historia también podemos apreciar que la acción acompaño el desarrollo del crudo desde 2007 cuando el petróleo hizo su techo en niveles cercanos a 145 dólares, mientras que la acción paso de niveles cercanos a 80 dólares hacia los 10 dólares en 2008-2009. Justamente en 2009 tanto el petróleo como Petrobras logra mostrar una enorme recuperación, continuando con la correlación pero con el detalle que Petrobras comienza su profundo (y actual) bear-market mucho antes que el ajuste del WTI.

Petrobras hace su techo en 2010 en 53 dólares y en ese momento el crudo valía 80 dólares.
El  WTI subió cerca de un 43% entre 80 a 114 dólares en el mismo momento en que Petrobras mostró una caída del 35% pasando de 53 a 34 dólares.

Otros periodos en el que la correlación no funciono fue entre Junio de 2012 y agosto de 2013 en el que el WTI gano un 33% y la acción perdió un 29%.  Posterior a ello, entre agosto de 2013 y Junio de 2014 el crudo perdió 1% mientras que la acción ganó un 6%.

Pero un comportamiento interesante es ver que ocurrió antes de este gran sell off del WTI. El techo de 2014 antes de la caída del petróleo fue en 107 dólares en Junio de este año. Lo interesante es que desde el techo de Junio del petroleo hasta septiembre de 2014, PBR supo subir un 32% mientras que el WTI cayó un 14%

Es decir, el petróleo ya estaba en su ciclo bajista, mientras que PBR no operaba el precio del crudo sino sus propios fundamentals y/o expectativas.

Desde el piso de 2008 de todos los mercados internacionales y emergentes podemos ver que, los periodos de correlaciones se dan entre diciembre de 2008 y noviembre de 2009, entre mayo de 2001 y junio de 2012 y desde septiembre de 2014 hasta la actualidad.

Esto quiere decir que la correlación entre el WTI y PBR no siempre fue perfecta y si bien los precios del crudo golpean a la acción, no es el factor determinante ya que hemos visto que existen periodos en los que el petróleo sube y la acción baja y viceversa. Dado que la correlación no es perfecta, justificar la caída de la acción en base al comportamiento del WTI es una explicación que por momentos se torna coyuntural y no estructural.  Petrobras opera en base a sus propios fundamentos y expectativas y ello seguirá haciendo en el futuro.

La correlación entre el crudo y la acción no ha sido exacta a lo largo de la historia y ello permite especular que la correlación siga sin ser exacta en el futuro y por ende no creemos que sea 100% determinante esperar a que el petróleo haga piso para esperar que finalmente la acción genere su propio piso.



YPF:
Quizá la acción mas importante a analizar de cara al mediano y largo plazo en argentina sea YPF y no es menor ver el grado de correlación que tiene esta acción respecto del petróleo ya que si el bear market del petróleo continua, quizá la acción se vea perjudicada.

Ahora bien, la correlación entre las acciones petroleras y el crudo se ha cumplido bastante bien en el techo de 2007 y en el piso de 2008 incluso hasta la recuperación de 2010-2011. Es allí cuando la correlación se rompe, tanto para YPF como para PBR.

En el caso de YPF vemos que la acción entra en un profundo bear market impulsado por la crisis que rodeaba a la acción producto de la estatización. Claramente en ese momento el mercado no estaba priceando nada respecto del crudo. Entre 2011 y 2012 la acción llego a perder más del 80% de su valor mientras que el WTI se mantuvo casi sin cambios solo bajando un 2%.

Está bien decir que la acción se vio fuertemente perjudicada por el escenario de crisis que vivía y por las amenazas de estatización pero lo llamativo es ver que es lo que ocurre luego de ese evento. Una vez que la estatización queda finalmente concretada y ante un contexto de crisis y escepticismo respecto de YPF, la acción supo subir más de 350% entre noviembre de 2012 y Julio de 2014. En ese periodo el crudo subió 11%.

En ese momento la acción tampoco priceó los cambios en el precio del petróleo sino mas bien cambios de expectativas respecto al cambio de ciclo en 2015.
El único periodo en todo ese escenario en el que si se dio una correlación es a partir del techo de la acción en 41 dólares en julio pasado.




Si bien se puede ver que entre junio y la actualidad tanto la acción como el crudo cayeron un 40% en promedio,  los movimientos de corto plazo no muestran tal correlación.

Entre agosto y septiembre, YPF gano un 20% mientras que el petróleo cayó un 2%. 
La correlación de corto plazo tampoco se evidencia entre octubre y noviembre cuando YPF gano un 13% y el WTI perdió un 11% y en las dos últimas semanas en las que la acción subió un 16% y el petróleo cayó un 2%.

El único periodo de fuerte correlación se da entre septiembre y octubre cuando ambos caen 14% en promedio y en Noviembre y mitad de diciembre cuando los dos caen 30% en promedio.  



Este tipo de trabajo lo hago ya que cuando el mercado cae o sube se buscan en otros factores para explicar tal suba. Este es un trabajo equivocado ya que las historias con las que sube y baja el mercado mutan todo el tiempo.

Hace menos de tres meses todos hablabamos del cambio de ciclo y de las expectativas de cambio a partir de 2015, sin embargo, el mercado por momento se olvido de todo eso y vio que la fuerte baja del WTI coincidia con la caida del Merval.

Me da la sensacion que las acciones mencionadas si tienen un impacto respecto del futuro del WTI aunque no es determinate para especular con un piso o una continuidad alcista. Pese a que el precio del crudo influye en el meercado local, no creo que haya que condicionar el analisis del petroleo para saber si el Merval va a subir o baja ya que las correlaciones no son constantes a traves del tiempo y las historias van mutando en convenciencia al desarrollo de los precios.

Incluso cuando faltan historias para justificar el desarrollo de los precios del mercado, se inventan nuevas historias que permitan especular con una continuidad en los movimientos de los activos financieros.

Un párrafo aparte se merece vaca muerta: Hablar del éxito o fracaso de vaca muerta producto de los precios actuales de petróleo me parece un análisis equivocado dado que este proyecto le llevara varios gobiernos desarrollar dicho yacimiento y deberá analizarse un estudio más estructural y no tan cortoplacista. Es cierto que los precios de crudo demoran el inicio o la entrada de capitales para el desarrollo del proyecto, sin embargo ello no conlleva al fracaso de Vaca muerta.

Conclusión final:
El mercado local está influenciado por los precios del crudo, de eso no hay discusión. La discusión pasa por el impacto global en el mercado local que tenga las posibles variaciones del crudo en el Merval. El Merval en pesos subió más de 450% entre 2012 y 2014 y se ubica hoy en dia un 300% por encima de los pisos de 2118 en Noviembre de 2012. El Merval en pesos supo ganar mas de un 100% desde 2012. Entre noviembre de 2012 y octubre de 2014 el WTI solo subió un 9% y perdió un 40% hasta los valores actuales.

Entre enero de 2011 y Noviembre de 2012, el Merval perdió un 43% de su valor, el Merval en dólares sufrió una baja mayor al 55%, mientras que el WTI solo cayó un 5% y el Merval en dólares sufrió una.

La ponderación del Petróleo en el Merval nunca fue menor al 30% en todo el periodo analizado, ya que Tenaris siempre ocupó un rol importante en la composición del indice, sumado a la participación que agregaban las demás acciones del sector. Es cierto que el 50% del indice esta relacionado con el petroleo es mucho pero en los últimos años también ha sido de esa manera. 

Una caída del petróleo incluso puede ser entendida como una buena noticia para argentina dado que los costos de importación de energía serian más baratos y generarían menores presiones importadoras y menores presiones para el tipo de cambio.

De todos modos me da la sensación que desde 2010, la fortaleza en la correlación de las acciones que impactan en el mercado local (e incuso del mismo Merval) respecto del petróleo, ha quedado debilitada y por ello creo que el futuro del Merval no depende tanto del precio del crudo sino más bien depende de nuestros propios fundamentos y expectativas.   Veamos...



  


Debilidad para el USD/JPY. ¿Qué soportes encuentra?

Debilidad para el USD/JPY. ¿Qué soportes encuentra?

Por  |  Forex  |  30.12.2014 13:12 GMT  |   Comentario

http://es.investing.com/analysis/debilidad-para-el-usd-jpy.-%C2%BFqu%C3%A9-soportes-encuentra-209776?preview_fp_admin_1234=this_is_1234

El USDJPY se encuentra recortando posiciones de todo el último avance iniciado en los 115.50 yenes a mitad de mes y se ubica en los 119.50 yenes hoy martes.
Consideramos que el recorte de corto plazo se ampliará, con posibilidades de llevar a la divisa de regreso a los 118.80, siendo los 117.50 yenes el soporte de mayor peso en el corto plazo. Un quiebre debajo de los 117.50 yenes implicara una señal de debilidad, abriendo paso a una continuidad en el ajuste buscando regresar a los 115.50 yenes, sin descartar una continuidad bajista rumbo a valores más deprimidos para adelante.
Para poder descartar el recorte actual, el dólar deberá superar rápidamente la zona de 120.30-120.80 yenes, logrando ubicarse por encima de los máximos previos y abriendo paso a nuevos avances de regreso a los 121.90 yenes e incluso niveles más ambiciosos en las próximas jornadas.
En una visión de mediano plazo, el dólar encuentra en esta zona una resistencia importante y un alejamiento de los máximos actuales habilitará una continuidad alcista rumbo a los 125-130 yenes al menos con lo cual será importante analizar los soportes mencionados ya que las posibles debilidades podrán ser entendidas como una oportunidad de compra de mediano plazo, para que luego del ajuste la tendencia alcista de fondo quede retomada.
Si las pérdidas se amplían debajo de los 117.50, el ajuste le llevara más tiempo al mercado, para que a continuación la tendencia alcista de fondo se reanude.
USDJPY

Las acciones de Galicia (local) definiendo la lateralización

Las acciones de Galicia (local) definiendo la lateralización


Por Julian Yosovitch
30.12.2014 

http://puertofinanzas.com/articles/las-acciones-de-galicia-definiendo-la-lateralizacion#.VKKfnsAEA

Informe emitido el 30.12.2014, Ruarte´s Reports. 

Debilidad el lunes  de Galicia que cierra en 18.10 pesos el lunes.
Al igual que las demás acciones del sector financiero del panel lider, Galicia se encuentra dentro del proceso lateral de mediano plazo con definición alcista y actualmente la emisora se ubica junto a escollos importantes de corto plazo en los 18.80-19.20 pesos.

Es factible considerar que el mercado realice un recorte adicional dentro del proceso lateral para generar el último recorte antes de la definición alcista como parte de la onda E del triangulo y con chances de regresar a los 17.50  pesos siendo los 16.80-16.50 pesos el soporte de corto plazo de mayor peso para GGAL y desde donde la tendencia alcista deberá ser retomada como parte del movimiento de pos-triangulo rumbo a la zona de máximos previos. 

El soporte de mediano plazo que mantiene con vida el escenario de lateralización con definición alcista se ubica en los mínimos de 15.65 pesos junto a los mínimos previos y la media de 200 días.

Deberemos ver un quiebre por encima de los 19.20 pesos para poder especular con alzas mayores de regreso a los 20.50 pesos junto a los máximos previos.

Mas tarde, la superación de  20.50 pesos implicara que el mercado ha finalizado la lateralización y quedara habilitado alzas mayores apuntando a acceder a nuevos máximos como parte del movimiento de pos-triangulo. Veamos…

En 2015: ¿euro o dólar?

En 2015: ¿euro o dólar?

Por: Roberto Ruarte y Julián Yosovitch

http://www.ambito.com/diario/noticia.asp?id=773028



 Sin lugar a dudas este año existieron dos activos que llamaron fuerte la atención de los inversores en todo el mundo. Por un lado, el dólar supo ganar importante terreno a lo largo de 2014 conquistando un 15% aproximadamente desde mayo de este año hasta los valores actuales. Es justamente el dólar índex el que muestra tal evolución alcista pasando de niveles de 78.50 puntos hasta los máximos actuales de 90. Este desarrollo alcista de la moneda americana golpeó fuerte a los commodities y sobre la base de ello uno de los activos que más sufrió fue el petróleo, el cual en la segunda mitad del año supo perder cerca de un 50% pasando de niveles de 110 hasta los valores actuales de 55 dólares el barril. 

En esta columna nos centraremos principalmente en la posible evolución que tenga el dólar contra las principales monedas del mundo de cara a 2015, siendo el euro el cruce de monedas más importante a analizar. 

Justamente el euro sufrió una fuerte baja pasando de máximos de 1.40 hasta los valores actuales de 1.217 dólares al cierre de la semana. Esta evolución bajista es coincidente con lo que venimos anticipando desde esta misma columna en adicionales pasadas, haciendo referencia al posible bull-market del dólar. En noviembre de 2012, en esta misma columna nos preguntábamos quién ganará la guerra de monedas haciendo referencia al potencial alcista que mostraba el dólar y más tarde en agosto de 2013 nos volvíamos a preguntar si se viene un bull-market del dólar e incluso a lo largo de todo 2014 manteniendo el sesgo alcista para la moneda americana. Con la fuerte suba del dólar en 2014 y de cara a 2015 nos volvemos a preguntar... ¿se mantiene el sesgo alcista para el dólar en 2015?

En el mercado de euro-dólar (EURUSD) es fundamental el análisis de psicología. Cuando el euro entro en vigencia en 2001 en niveles cercanos a 0.89 dólares, la confianza respecto de la moneda común era mínima, con un contexto lleno de escepticismo, e incluso con cierta nostalgia y rechazo de los europeos producto de la despedida de sus propias monedas, las cuales estaban siendo abandonadas para adoptar la moneda común para el resto de sus vidas. 

Lo cierto es que desde la salida del euro en 2001 en un escenario lleno de escepticismo, el mercado no supo más que ganar terreno respecto del dólar y ya para 2004 el euro pasaba a ubicarse en niveles superiores a 1.35 dólares. A comienzos de 2004 diez nuevos países se incorporaron a la Unión Europea, entre ellos Chipre, Estonia, Hungría, Letonia, Lituania, Polonia, República Checa, Eslovaquia, Malta y Eslovenia queriendo participar del éxito de la unión monetaria, la cual también se veía reflejada en el valor del euro el cual tocó un máximo histórico ubicándose en 1.365 dólares ganando la confianza de los inversores como moneda de reserva de valor en detrimento del dólar. La adopción del euro como moneda de curso legal en cada uno de esos países iba a estar adaptado de manera independiente hasta que lograsen cumplir con varios criterios de convergencia y con una fecha de entrada determinada. 

A lo largo de 2005 el euro generó un ajuste pasando de los máximos de 1.365 dólares hasta los mínimos de 1.16 dólares perdiendo cerca de un 16%. En el piso de 1.16 dólares el contexto de crisis de la Unión Europea se revitalizó producto del rechazo de Francia y Holanda a constitución de la Unión Europea en reflejo también del rechazo de la población a la unión económica del Viejo Continente. 

La desunión europea era el tema de conversación en el mercado financiero internacional e incluso los titulares de los diarios se preguntaban sobre la posibilidad de la desaparición del euro, dado que existía la posibilidad de que algunos países se saliesen de la unión monetaria atendiendo a sus intereses nacionales. En el peor momento de la crisis, los franceses salieron a las calles a protestar, quemando autos y generando disturbios en las principales ciudades. En ese contexto de crisis y ebullición social el euro logra un piso en 1.16 y desde allí un nuevo impulso alcista que no frenaría sino hasta los máximos históricos de 1.60 dólares en 2008. Esto quiere decir que en momentos de mayor escepticismo respecto de la moneda común, se han dado los dos pisos más importantes de la historia del euro, en su nacimiento y más tarde en el piso de 2005 en 1.16 dólares. 

En 2008 el euro logra un nuevo máximo histórico cotizando en 1.60 dólares. Seguramente serán históricas las imágenes de "acepto euro" en la gran manzana de parte de comerciantes de Manhattan y de EE.UU. haciendo clara referencia a la fortaleza de la moneda común y la fortaleza de esta. Los "mil-euristas" y el éxito de la Unión Europea era materia de debate en los foros y principales diarios económicos internacionales. A partir de allí, cada vez que asomaba un escenario de crisis y preocupación economía, el euro mostraba fuerte caídas, motivadas por la crisis económica en EE.UU. desatada en 2007-2008 y se hacia una clara referencia respecto del futuro de la moneda común. Para noviembre de 2008 el euro vuelve a valores de 1.26 y se hablaba de la paridad del euro frente al euro. En el peor momento de la crisis internacional, el dólar genera un importante techo de mercado y las monedas comienzan a recuperar parte del terreno perdido y eso mismo es lo que hizo el euro permitiendo a la moneda común regresar a niveles de 1.49 dólares. La crisis de deuda europea golpeó fuerte al euro, la cual tuvo su climax entre 2011 y 2012 generando un enorme proceso de lateralización hasta los valores actuales. 



Justamente en 2013 el euro fue una de las mejores divisas como reserva de valor frente al dólar hasta que en mayo de 2014 el cruce generó un importante techo de mercado y mostrando un fuerte sell-off hasta los valores actuales de 1.217 dólares. El contexto de crisis económica en Europa no se disipa. Grecia sigue preocupando a los mercados, el crecimiento anémico de Europa muestra a las claras una falta de fortaleza de los principales países de la unión, siendo la deflación un tema de principal preocupación entre los miembros lideres evidenciando un claro escepticismo respecto del euro y parte de ello tiene que ver con la cotización actual del EURUSD.

Ahora bien: ¿qué muestra el euro en el mediano plazo? El EURUSD ha mostrado un proceso lateral en onda B de mediano plazo desde el techo de 1,60 dólares hasta los valores actuales, generando la ultima onda E del triángulo en los máximos de 1.40, recortando el 61.8% perfecto de Fibonacci de toda la caída previa en onda D. 

Justamente el ajuste actual forma parte del movimiento de pos-triángulo y un movimiento en onda C de largo plazo, recortando todo el avance iniciado en 2001 hasta los máximos de 2008 de 1.60. El esquema de lateralización lo venimos llevando hace tiempo y la definición del triángulo es bajista buscando ubicar al euro en niveles inferiores en torno de los 1.20 dólares y 1.17 dólares mas tarde, e incluso intentando colocarse en los 1.15-1.12 dólares, junto al 61.8% de Fibonacci de todo el bull-market inicial. La gran suba del dólar ha convencido a muchos analistas y traders de la existencia de un escenario pro-dólar de mediano plazo y tal contexto de saturación generalmente alienta a un potencial ajuste que sepa recortar parte de las pérdidas acumuladas por el EURUSD. A su vez, la caída iniciada en 1.40 dólares ha mostrado un desarrollo tendencial en cinco ondas y mostrando por momentos señales de cansancio y en caso de posibles subas, vemos que el EURUSD encuentra resistencia en 1.255-1-270 dólares o potencialmente en 1.285 dólares siendo los máximos de 1.325 dólares es considerado el escollo clave de mediano plazo para la moneda común y desde donde la tendencia bajista deberá ser retomada, tal como lo proyectado.
Los programas de expansión monetaria planeadas por el BCE y el BCJ, buscando generar un QE en sus respectivas regiones, auguran las chances de que el dólar continúe ganando posiciones frente a las demás divisas internacionales y si bien el mercado no se comporta de manera lineal, es probable que en algún momento genere algún rebote de corto y mediano plazo y en caso en que las mismas queden concretadas deberán ser aprovechadas como una oportunidad de revender al euro buscando que la moneda común regrese a los soportes mencionados de 1.15-1.12 dólares. Sumado a eso, el EURUSD ha dejado en este 2014 una llave de reversión bajista anual, algo que el mercado pocas veces deja y tal dato técnico representa un argumento adicional que fortalece nuestra visión alcista para el dólar en los próximos meses y para 2015. 

Para poder detectar nuevamente un piso de mercado en el euro y un techo en el dólar, será clave volver a analizar la psicología, tal como lo hemos hecho en el pasado. Seguramente, y en el caso en que nuestro escenario quede concretado, la psicología respecto del euro estará fuertemente amenazada poniéndose en duda la continuidad de la unión monetaria y de la moneda común, ubicándose en un contexto de escepticismo generalizado. 

Allí es cuando nuevamente el euro será una oportunidad de compra. Creemos que por ahora el euro sigue teniendo recorrido bajista y las señales de cansancio de corto plazo deberán ser aprovechadas como una oportunidad de venta en el caso en que el mercado muestre algún rebote para que luego del mismo, la tendencia bajista quede retomada, tal como lo proyectado y rumbo a los mínimos propuestos. Veamos...